全线爆发!

返回首页 老樊 老樊研究院 2021-04-23 20:43:01 👍赞 (0)

跷跷板效应再现,一边是高估值核心资产的“井喷动作”,另一边却是少数几个行业走红,剩下的50多个行业全线调整。


今天有些个股,跌的还是比较惨的,昨天老樊在复盘中就强调,拖着还没发年报季报数据的,基本面出现暴雷的可行性不低。当然指数没有被打下来,主要是受到“医药权重个股”的上涨支撑。


特别是老樊强调的好产品-“医疗服务”、CXO,虽然近段时间出现不错的反弹,例如爱尔眼科、药明康德,但老樊仍然维持前期的观点,尽管是好产品,但同时还是缺失了“好价格”这个因子,尽管看着上涨不免遗憾,但高估值的位置出手,风险系数还是太高。




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再看挖掘的“消费建材板块”,继续引领当前的高焦点品种,特别是防水板块,全线爆发,东方雨虹、科顺股份、凯伦股份三大标的,皆在Q1业绩超预期的拉动下,迭创新高,月度涨幅30%+。


先说东方雨虹,在1月12日《年报,找到好消息!》中,老樊就明确指出,雨虹的品类扩张之路,继续高歌,业绩有望超预期演绎,年内有望看到1500亿市值,年初以来这波50%的上涨下,当前距离判断的目标价位,仅一步之遥。


在东方雨虹调整的过程中,就明确指出消费建材龙头市占率提升的逻辑,会持续强化,行业有β,雨虹还有α,继续持有,淡化对短期波动的担忧,或许股价持续新高会迟到,但不会缺席。




从短期的涨幅来看,明显是二线品种科顺股份更胜一筹,3月份单月涨幅40%+,核心在于科顺的业绩,超预期力度更大,且估值在20倍左右,估值上占优势,其是防水的二线品种,从战略选择能力,和经营执行能力上,相对不错。


从成长稳定性角度来看,雨虹会更胜一筹,在《大手笔!》中,老樊就肯定了雨虹公布的最新一轮股票期权激励方案,回顾雨虹过去10年的发展历程,每一次的股权激励,都是新一轮成长周期的开始,第一期是2012年4月,第二期是2016年6月,第三期是2019年9月,而这次大手笔80亿定增刚刚完成,规模空前,成长确定性会更强。


防水是重资金的行业,雨虹能够成为行业的“绝对领跑者”,很大程度上是依赖于率先上市,基本上保持了每三年一募资的节奏,用于新增产能投建,通过不断的筹资实现扩张,但因为“好产品”的属性,自2012年之后ROE一直稳定在20%左右,回报率及回报率的稳定性均较高,下半年消费建材的B端,会助力更高的景气度,继续看好东方雨虹的持续新高,继续印证消费建材是好产品,是长牛赛道的判断。


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今天是“世界读书日”,在平时的留言区,经常看到有朋友留言,希望我能够多推荐一些投资类的书籍,让大家能够多学些有用的投资知识,很开心能够看到大家这种进取的态度。


实际上读书,就是一件非常有“复利效应”的事情,这也是投资的本质,如果说投资有什么捷径可以走的话,那一定是多读书,多去建立深度认知。


那老樊就赶着这个日子,再来和大家分享几本,老樊平时读的书还是比较杂的,这里就单列最近读后感觉非常有价值的“投资类书籍”。




1)《资本的秩序》—奥地利学派投资方法(迂回投资)


关注到这本书,是看到一众大佬的推荐,从塔勒布、吉姆罗杰斯等业界大咖,再到《纽约时报》、《巴伦周刊》等主流财经媒体的集体推荐,塔勒布更是坦言,至少这是真正承担风险,实际操作的人写的一本真实的书,不读不行。


老樊读后感觉干货不少,首先,这是一本少见的由金融界资深投资经理撰写的,其将奥地利学派经济学理论,浓缩成一套高效的投资方法,即奥地利学派的投资方法论,从哪里寻找长期优势。


作者提出2个策略很有实操性:其一,是尾部对冲,简单来说,就是持有看多股票组合的同时,购买指数看跌期权进行对冲;其二,是从生产性资本的迂回结构构建出发,提出ROIC和福斯曼比率指标,以长线投资眼光来选择优质投资标的。


2)《逆势而动:安东尼波顿成功投资法》—“逆向投资”


这本书实际上是去年6月份再版的,老樊手里有两版,2010年那版原名是《安东尼波顿的成功投资》,安东尼波顿的投资业绩堪比彼得林奇,二者同为富达基金的传奇人物,其掌管一支基金长达28年,且取得20%的年化复合收益。


其素来以“逆向投资”著称于世,虽然在A股投资“折戟沉沙”,但其投资策略的价值度极高,特别是波顿提出的选股六因素:公司的商业特权、管理层、财务状况、估值、被兼并收购的可能性、技术分析上的上涨动力。


对生意模式的理解,有很高的学习价值,例如该生意是否具备商业特权,就是护城河,在企业中期经营的过程中,能否产生现金流,其提出,如果在现金流和成长率之间做出选择时,更倾向于现金流,对于这点,老樊深表认同。


3)《有限与无线的游戏》——让游戏永远进行下去


这本书得到了顶级大佬凯文凯利和美团创始人王兴的力荐,这两位大咖都是老樊极其敬佩的。这本书中,作者詹姆斯·卡斯阐述了世界上存在两种类型的游戏:“有限的游戏”和“无限的游戏”。


有限的游戏,其目的在于赢得胜利;无限的游戏,是旨在让游戏永远进行下去,有限的游戏在边界内玩,无限的游戏玩的就是边界。


有限的游戏具有一个确定的开始和结束,拥有特定的赢家,规则的存在就是为了保证游戏会结束。无限的游戏既没有确定的开始和结束,也没有赢家,它的目的在于将更多的人带入到游戏本身中来,从而延续游戏。


这本书看似和投资无关,实际上却道出投资的奥秘,我们在二级市场上投资,实际上就是一个无限游戏,我们不可能挖掘出一个翻倍的股票,就直接退出市场,我们要做的,就是构建一个有效的“投资框架”,利用在投资框架,持续在市场上获取收益,赚取稳定的收益。


这不是个一次性的投资行为,而是想进行持续稳健的获利,所以我们投资的核心,就是去建立可以迭代的投资框架,在实战中不断完善和优化,将投资“这个无限的游戏”进行下去。





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