新线索,惊掉下巴!

返回首页 老樊 老樊研究院 2021-04-20 21:08:55 👍赞 (0)

人民币短期连续“跳升”,成为短期关注焦点,再去看弱势的美元指数,直接对上号,但美元指数走弱之下,大宗商品价格剧烈向上脉冲,周期股再度拔起,通胀预期略有抬头。


跟踪下锂板块,主要是行业端出现2则重要变化。


一则,上周六北京丰台储能电站爆炸,发生在用户侧,可见当前行业混乱程度,国内的储能市场,还处于初创期,谈不上商业模式的成熟,还是“唯底价中标”,劣币在驱逐良币,所以是行业在野蛮性的增长。


从储能安全性的角度来看,电池、系统集成两个环节最为关键,系统集成壁垒之高超乎想象,所以当前的抓手点在于电池端,这实际上是给“低品质碳酸锂”敲响警钟,未来高品质锂盐的需求,才是市场未意识到的价值所在。


二则,澳洲锂矿GXY和ORE合并,有机构预计,未来GXY大概率不外供锂精矿,所以锂资源行业,正在通过兼并走向巨头时代,所以高品质锂盐的供需失衡,依旧在产业端强化。


从世界锂先生Joe Lowry,其最新的视频采访,也到得到相似的答案,其认为伴随着新能源造车厂接连公布超级工厂投产计划,以及庞大的资本开支,它们的盲点在于只是在假设电池原材料跟得上需求。


但电池生产往往需要高纯度和持续供应的原材料,比如锂,在锂离子电池产业商业化之前建成的工厂所生产的锂盐,只有一半可以用来生产锂电池,因此,无论是在数量和质量上,都面临着锂的短缺。


行业端的新变化,继续印证老樊对锂品种,将会从工业小金属,将走向“未来白色石油”的判断。


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今天重点聊个新话题——“基本面投机”。这是当前不少机构主抓的“新线索”,按照年化来看,收益惊掉下巴。投机,是个中性词,它没有任何的贬义,从A股诞生到现在,投机一直是一个非常有效的策略。


投机的底层逻辑,是将股票收益率的来源,托付在“博弈”上,其脱离企业价值的考量,而是将股票当做筹码,通过交易换手以更高的价格卖出,即纯粹的价差获利。


最直观的投机策略,就是最早的“涨停敢死队”,通过巨量资金优势封板,唤起场内爆棚的多头情绪,再通过连续的股价拉抬,将筹码置换给新上车的投资者,这种模式是将交易规则、题材敏感度、资金实力发挥至极致的结果,尽管赔率极高,但几年下来能够获利者,仍是凤毛麟角,割起韭菜来,不眨眼。


所以在投机这个赛道上,最被广泛使用的投机策略,开始由传统的资金投机、趋势投机、技术面投机,往“基本面投机”进行转化,这个赛道上玩得最溜的,还属机构,不管是公募,还是私募,都不乏高手的出现。


定义机构是否为“基本面投机派”,最简单的方式,就是看其前十大重仓股的变化频率,以及年度换手率,如果前十大重仓股在季度披露的数据上,出现大量的调仓,且前十大重仓股,持有周期仅为1、2个季度,年化换手率5倍以上,基本上可以定义为“基本面投机机构”。


机构之所以在“基本面投机”领域上扎堆,核心是2方面因素,机构考核是短期的,以致部分机构只能看长做短,另一方面,是基本面投机的赔率很高,如果以折算到年化收益上,是很惊人的数字。


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“基本面投投机”,最简单的理解,即基本面出现重磅利好因素,成为左右短中期股价的核心矛盾,交易者以该“基本面利好为锚”,博弈股价快速反应该层利好的交易策略。


这里老樊重点给大家讲解几种,市场主流的“基本面投机策略”:


一、业绩超预期,PEG指标小于1,机构上调盈利预测


以最近强劲表现的共创草坪为例,4月8日公司发布2020年年度报告,同时发布2021年Q1业绩预增公告。从年报数据上能够明显看出,扣非净利润同比增加43%,且一季度的预增公告上,扣非利润增长在69%-82%附近。


如何衡量该业绩是否超预期,有3种方式:

可以与市场的一致性预期作比较,例如wind提供的一致性预期;

其次,可以使用估值工具,即业绩与估值作比较,看PEG指标是否小于1;

另外,是看卖方机构是否上调盈利预测数据。


如果三者均满足,基本上可以判定为性价比很高的“业绩超预期”,如果满足其中的一项或者两项,也是可以重点跟踪的业绩超预期。


以共创草坪为例,当年报数据公布时,超出市场此前流出的业绩预期,Q1的预增,更是突破wind的一致性预期;从PEG指标来看,PEG值也在0.75附近,明显小于1。


再看卖方机构的盈利预测上调,中信证券直接上调21年的利润预测,从5亿利润,拔至5.4亿,利润预测上调8%。



所以能够看到,股价自4月8日开始,连续3个涨停板,突破左侧震荡半年之久的上沿,股价将业绩超预期,反应的“淋漓尽致”。


二、出现重磅利好题材,例如产品涨价等,估值中枢开始上移


该类基本面投机策略,侧重于利好题材,比如产品涨价,行业端出现重磅事件等,打开中长周期盈利天花板,所以即使短期看不到业绩兑现,但估值端会先行反应,将即时估值往上拔,所以会出现估值中枢的上移。


涨价品种是最好理解的,因为供给端的去化,或者是需求端暴增,以及补库存等行为,都可能出现产品涨价,可以是消费品,也可以是周期品,当产品涨价兑现时,市场往往会开始线性外推,即以涨价后的水平,测算利润,打开盈利的天花板,所以股价就开始跟踪涨价的节奏来,二者形成联动。


再比如当下火热的“自动驾驶”主题,华为发布会以及上海车展,是重磅的催化剂,引起基本面质地不错的产业链标的,股价持续上扬,虽然看不到短期业绩高增的落地,但考虑到远期空间被打开,因为智能汽车的天花板,是智能手机好几个数量级,但按照DCF模型来看,永续增长g提升,相应的估值中枢上移,所以短期出现“估值驱动行情”。


总的来说,“基本面投机”,还是市场非常有效的策略,特别是当下的震荡行情,但最好的方式,是在好赛道、好产品、好公司上使用,因为这是加分项,如果是单纯做短期的基本面投机,还是要在仓位上打低,任何的投机,都要在交易上做约束。


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